(资料图)
金吾财讯 | 华泰证券表示，8月制造业PMI较7月的49.2%回升至49.8%（彭博一致预期49.6%），低于往年季节性水平（2016-2025年，除2020年）的50.1%；非制造业商务活动指数持平于7月的49%（彭博一致预期49.5%）。偏低基数叠加极端天气因素扰动边际减退，8月制造业PMI低位修复，但低于往年季节性水平；分项中供需两端均有所修复，其中需求指标回补幅度更大，结构上“新强旧弱”的分化格局延续。往前看，近期生产、消费以及地产周期等内需相关指标仍偏弱，中东局势扰动下外需不确定性犹存，后续重点关注国内财政政策在下半年能否发力托举内需及制造业景气度持续回升。一方面，近期美伊形势扰动加剧，霍尔木兹海峡二次封锁产生的能源价格波动及供给冲击均可能对外需及中国出口产生扰动。叠加基数上行，财政发力对冲出口拉动边际放缓的必要性凸显。另一方面，8月21日财政部发布会释放稳内需政策信号，叠加近期人民日报连续发布四篇文章阐述“中国经济怎么看、怎么干”，在强调对上半年经济增速较为满意，以及结构转型成效的同时，提及“今年上半年全国国库日均库款规模相对较大，财政可用资金较多”，要加快财政资金支出进度，尽快形成实物工作量，撬动更多民间投资。后续观察财政支出力度能否提升，包括新型政策性金融工具能否加快投放及落地以支持“六张网”建设快速推进、推动实物工作量尽快形成。
